https://kpian@maif.com

在研究公司时，张慧关注公司在行业内的比较优势。即在商业模式稳定的行业中，选择有护城河的公司；在成长性行业中，由于行业变化较快，竞争格局大多未定，则选择在所属行业中增长快速、成长性高的公司。他重视以生意视角审视企业为股东创造回报的质量，注重投入资产的现金回报能力，这样既可以测算企业内生增长的边界，也可以减少“踩雷”的风险。

首先是思想认识上，部分企业混改工作推进缓慢、存在“上冷下热”“两头热、中间冷”等问题。张斌认为，这主要是领导班子成员、特别是一把手的思想认识不到位：有人不敢“捅马蜂窝”，有人等靠思想严重，有人担心改革以后会翻旧账……其次是推进混改的办法和手段不多。处于新兴产业、资产质量好的企业，战略投资者合作意愿强，混改工作推进快；处于传统产业、资产量大、好坏资产参半的企业，一些企业办法不多，没有以问题为导向、结合企业实际真正按“一企一策”推动混改。

第三是部分企业引进非公资本有一定难度。山东省属企业绝大多数资产处于煤炭、钢铁、机械制造和基础设施等传统产业，部分企业竞争力不强、盈利水平偏低的问题客观存在；尤其是近几年受国际国内宏观经济形势影响，个别企业经营情况波动较大，对非公资本或战略投资者的吸引力不高。

我们可以一起设想两种场景，一种是市场上投资人的持仓普遍不高甚至较低，也就是看多的人手上有钱，看空的人手上股票不多，此时如果大家的分歧变大，乐观的变得更乐观，悲观的变得更悲观，虽然预期的均值保持不变，但这种情况下股价往往是上涨的，因为乐观的预期更容易被表达到股价里；

据西部战区陆军旗下微信公众号“西陆强军号”消息，6月5日至8日，西部战区陆军举行党委中心组带机关专题学习活动。战区陆军司令员何卫东中将、战区陆军政委徐德清少将参加学习。澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者查询发现，这是徐德清少将首次以西部战区陆军政委的身份公开亮相。根据上述“西陆强军号”微信公众号配发照片显示，徐德清少将已佩戴副战区级资历章。

张慧认为，当前正经历市场热点的扩散过程，市场积极因素也在积聚，结构性亮点纷呈。展望未来一年，坚持景气为底，精选优质公司的投资策略仍然适用。其中，景气度高的行业包括高端白酒、部分医药、免税相关标的等，景气周期性上行的行业则包括5G、光伏风电、工程机械、水泥等，景气和估值处于低谷的行业包括汽车、新能源汽车、猪后周期、钴，景气在四季度之后可能上行的行业包括家电、家居、消费建材等。“其中，既存在顺势而为的机会，也存在逆市布局的机遇，具体的投资安排需要动态调整，但景气和业绩是坚守的核心。”张慧表示。